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人民币汇率“暴涨”背后的冷思考

聚行业--人民币汇率 新浪网   2018-02-08 06:54

人民币汇率-全文略读:从对外的汇率上看,主要受货币政策比如加息或降息、各国干预汇率、汇率体制等影响较大,与本国经济基本没有联系。回顾历史,中国经济增速在10%以上时,人民币对美元汇率都在7元人民币以上,而2008年金融危机以后,中国经济增速持续回落到目前的6.9%左右,...

2017年以来人民币快速升值,令各界都没有想到。特别是2018年1月份,人民币对美元升值3.5%,创下了1994年汇改以来最大单月升幅,令各界愕然。这种升值节奏基本是无节制失控般升值,带来的影响非常之大。那么,人民币过度升值的原因何在?主要有内外部两大因素。

  

外部因素主要是美元出乎所有分析机构预料的大贬值。美元指数跌到88是所有分析家都没有想到的。本来美国货币政策进入加息周期后,历史上美元几乎都是走高的,而这次美元不涨反跌而且大跌。在美联储至今加息5次情况下,美元依旧大跌,在美国历史上是罕见的。美元大跌,人民币汇率必然相对大涨,这是美元汇率的一个倒逼机制。

  

又一个问题出现了:为何美元在美联储加息通道下,竟然不涨反跌而且大跌呢?作为美国第一个商人总统的特朗普,上台后主要是拼经济,而出口这驾马车一直是美国永远的痛。特朗普在竞选期间就指责美元升值,直言要让美元贬值以促进出口,没想到上台后他竟然做到了。

  

美联储虽然进入加息通道,但每次加息幅度只有0.25个百分点,而且总利率水平仍然很低,按照美联储表述仍然没有实现货币利率的正常化。加息对美元的影响只是舆论心理的预期的。同时,特朗普为了防止美元过度升值,又通过较大幅度减税,释放1.5万亿元基建投资消息等,投放货币或提高货币投放预期。这些预期,大大抵消了美联储小步碎步加息的美元升值力量,使得美元大幅度走低。在苹果等公司现金大幅度回流美国的强大压力下都不能阻止美元贬值,足以看出美元贬值的内在力量有多大。

  

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