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机构解读中美货币政策:对A股市场的短期影响或有限

聚行业--人民币汇率 finance.eastmoney.com   作者: DF010  2017-12-14 12:50

人民币汇率-全文略读:整体来看,当前人民币对美元贬值压力已大幅减小,央行对人民币汇率波动容忍度在提高,中美利差也处于历史高位,中国央行货币政策受到外部汇率因素的牵制较小。从内部看,今年以来决定金融市场和实体利率的关键因素是基础货币的供给数量,而不是逆回购、MLF利率等基...

大中小摘要【机构解读中美货币政策:对A股市场的短期影响或有限】我们统计了下本轮4次加息前后A股市场表现,加息前5交易日、加息后5交易日、加息后10交易日市场表现分别为:2015年12月(1.2%、3.4%、1.6%)、2016年12月(-2.5%、0.7%、-0.7%)、2017年3月(0.03%、-0.6%、-1.8%)、2017年6月(-0.3%、0.5%、1.8%)。本次美联储加息基本符合市场预期,加息前后美债美股表现相对平稳,预计对中国股市和债市影响相对有限。(东方财富网)

 

北京时间周四凌晨3点美联储宣布将基准利率区间调升25个基点,从1.0%-1.25%上调至1.25%-1.5%。这是美国央行当前加息周期的第5次加息,也是今年内的第3次加息,上一次加息是在今年6月中旬。

 

随后,中国央行上调公开市场逆回购操作中标利率和MLF操作利率,但调整幅度较小,均为上行5个基点。

 

多家机构点评中美货币政策,表示A股市场有自身的运行规律,预计本次加息对市场的短期影响或有限。

 

长城证券:中美货币政策对A股影响几何?

 

我们统计了下本轮4次加息前后A股市场表现,加息前5交易日、加息后5交易日、加息后10交易日市场表现分别为:2015年12月(1.2%、3.4%、1.6%)、2016年12月(-2.5%、0.7%、-0.7%)、2017年3月(0.03%、-0.6%、-1.8%)、2017年6月(-0.3%、0.5%、1.8%)。本次美联储加息基本符合市场预期,加息前后美债美股表现相对平稳,预计对中国股市和债市影响相对有限。

 

中信证券:不应过度解读央行上调逆回购和MLF利率

 

公开市场操作利率上调幅度弱于预期,并不是货币政策收紧信号。继年初央行跟随美联储加息上调OMO利率后,临近岁末央行再次执行类似操作,但上调幅度仅为5个基点,较上次10个基点有所减少,低于市场预期。我们对此次“加息”的基本观点是:不能过度解读“加息”信号,象征意义大于实际意义,货币政策并未进一步收紧。

 

海通有色:美联储加息利空出尽,金价反弹可期

 

美联储年内再加息靴子终落地,黄金最大利空短期出尽,金价有望反弹。重申加息后金价反弹观点(海通有色贵金属周报中多次提及),1)12月加息利空已消化,加息后利空短期出尽,参考过去两年金价走势,反弹概率大。2)美国1季度经济由于季节性因素或不及预期,未来三个月连续加息可能性较小,且18年通胀大概率上行。3)地缘政治问题持续发酵,避险需求推升金价。中期由于美处于加息周期,金价震荡。长期看好金价,全球货币、赤字增长,地缘政治风险皆推升金价。

 

海通宏观姜超:美国加息收官,中国要跟进吗?

 

中国央行跟随加息必要性有多大?整体来看,当前人民币对美元贬值压力已大幅减小,央行对人民币汇率波动容忍度在提高,中美利差也处于历史高位,中国央行货币政策受到外部汇率因素的牵制较小。从内部看,今年以来决定金融市场和实体利率的关键因素是基础货币的供给数量,而不是逆回购、MLF利率等基础货币供给的价格。

 

中泰证券李迅雷点评美联储加息:年内中国央行应该不会加息

 

由于美国的通胀水平仍低于预期,故期货市场对2018年的加息次数仍预期为两次。因此,我们估计,今年央行应该不会加息,2018年如果美联储加息次数如期达到3次,分别在6月、9月和12月,则央行上调基准利率的概率会大大提高。不管如何,2018年美元趋于走强,这无论对现有的人民币汇率还是利率水平都将成为现实的压力;此外,在明年经济增速回落的趋势下,被动加息也是对央行货币政策独立性的挑战。

 

天风证券点评联储加息:中国央行跟与不跟,意味着什么

 

需要明确的,跟随联储,央行所需要加的“息”是指短端政策利率;进一步来看,判断央行会不会跟进难以达成共识,更有意义的是从央行“跟与不跟”中可以读懂货币政策取向:

 

如果跟随:在目前的背景下,意味着央行对外汇流失压力的容忍度较低,利率与汇率的“二元悖论”博弈下,央行更倾向于维持汇率的稳定,外围压力仍是货币政策关注的重点;还意味着,长债、R、GC等角度的中美利差都并非是一个“强”约束,央行关注的利差指标核心在于——DR系列。

 

中金:如期加息,维持2018年加息三次指引不变

 

在货币政策宽松退潮加速有可能拖累市场估值的大背景下,我们对于美股市场的基本面依然维持相对积极的看法。即使不考虑特朗普新政可能带来的积极效果,美国经济预计在就业市场向好推动消费增长、以及私人部门资本开支强劲回升的支撑下预计依然能够守住虽无惊喜但稳健的增长,而税改对企业部门整体税负的降低、以及对投资意愿的提振(例如未来5年资本开支费用化)都有望带来基本面上的上行风险。

 

前海开源杨德龙:美联储加息没悬念难造成冲击,A股还很便宜

 

由于本轮加息已被市场提前预期到,因此对于股市没有造成冲击,公布加息前后,美国三大股指继续强势上涨,道琼斯指数继续创新高。这轮由美股引领的全球牛市愈演愈烈,还没有见顶迹象。A股和港股虽然在今年已经涨过一波,但跟全球主要的股指相比,还是最便宜的。

 

 

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