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理财小知识——人民币汇率如何影响股市的?

聚行业--人民币汇率 微信   作者: 泰康在线理财俱乐部  2016-03-15 15:56

人民币汇率-全文略读:nbsp;   首先讲一下人民币汇率的决定因素,然后再讲一下人民币汇率影响股市的内在逻辑。与许多商品的价格由供求来决定一样,人民币汇率主要由人民币对美元的供求力量决定的,而影响人民币对美元的供求的主要因素主要有三个:经常账户盈余...

   人民币汇率对股市的影响在增强,人民币汇率贬值往往引起股市下跌,去年8月汇改是股市8月大跌的一个重要因素,今年以来股市几次大跌也都与那么人民币汇率贬值相关,作为已经投资了股票市场或者股票型的投资理财产品的投资者有必要了解一下人民币汇率是如何影响股市的。


    首先讲一下人民币汇率的决定因素,然后再讲一下人民币汇率影响股市的内在逻辑。


 与许多商品的价格由供求来决定一样,人民币汇率主要由人民币对美元的供求力量决定的,而影响人民币对美元的供求的主要因素主要有三个:


  1、经常账户盈余。经常账户统计的是国际间发生的商品、服务、收入三项交易的金额,商品很好理解,服务指的是提供旅游、运输等服务交易,收入指从国外得到的工资、利润、利息等资金。经常账户盈余指的是中国对外国的上述三项与外国对中国的上述三项之差。如果盈余增大,则人民币升值。反之则降。


  2、直接投资顺差。主要是外国对中国的实业投资减去中国对国外的实业投资之差,如果直接投资顺差增大,则人民币升值。反之则降。


  3、跨境资本流动。流入指的是进入中国购买国内的债券、股票甚至是换成人民币坐待升值等短期性的资本,流出指的是卖出国内的债券、股票等并换成美元而汇出境外的资本,如果流入大于流出,则人民币升值,反之则降。跨境资本流入流出是受国际间的投资收益率(或利率)差异决定,资本流入利率高的国家,流出利率低的国家,去年下半年直至今年美国的加息预期升高,引起美元从新兴市场撤离并流入美国,造成很多国家资金外逃、汇率贬值,正是这个原因。


    经常账户盈余和直接投资顺差是长期性的因素,因此对汇率是长期的影响,跨境资本流动与前两项相比很不稳定,往往造成短期波动,如果应对不当,常常引起非理性的大起大落,影响经济的稳定。跨境资本流入流出是人民币汇率短期波动的关键影响因素。


    下面看看中国目前的具体情况:


       随着中国经济的发展,中国进口商品不断增加,比如苹果手机、高档汽车,中国人海外旅游和购物更是火爆,外资企业汇出国外的利润大幅增加,中国经常账户盈余增长减少,目前基本恢复到了大体均衡的水平附近。


  中国正成为全球重要的资本输出国,很多企业在海外投资建厂,随着对外直接投资的扩大,直接投资项下顺差增长减少。


  过去几年,由于中国经济的高速增长,中国的投资收益率明显高于其他国家,国际大量热钱流向中国,跨境资本流入大幅增加,而2014年以后,由于中国经济进入新常态,经济增长减速甚至低迷,投资回报率降低,同时美国已从金融危机中恢复过来,经济发展强劲,加息预期升高,资本流出中国流入美国的趋势越来越明显。


    综上所述,无论长、短期来看,人民币汇率贬值的市场预期还是相当大的。


    具体对中国而言,汇率变化是如何影响股市呢?首先,人民币汇率贬值使市场认为资本外流不可避免,而资本外流在中国的固定汇率和结售汇制度下会产生以下传导过程,资本外流------>外汇占款减少------>基础货币投放减小----->货币供给减少,国内货币供给减少对经济有紧缩的作用,同时对股票市场是负面的。其次,人民币汇率贬值使市场认为国内的投资收益率在下降,造成企业的利润降低,上市公司收益下降,股票价格也会下降。鉴于以上两点,一旦汇率下跌,股市也应声下跌就不奇怪了。


    但汇率变化影响股市只是一个市场预期的反映,并不一定反映真实的情况,人民币汇率和股市的表现从根本上都取决于真实的经济增长,中国已经成为举足轻重的、具有全球影响力的经济体。只要坚持改革、经济顺利转型、全要素生产率得到提高,中国经济一定能更加健康稳定地增长,人民币汇率一定会坚挺,一定能走向世界,股市也会健康地发展。

    


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