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人民币汇率波动加大  会对哪些上市公司造成影响?

聚行业--人民币汇率 微信   作者: 科德投资  2015-12-27 09:46

人民币汇率-全文略读:参考公司近五年的汇兑损益数据,包括2012年中期和2014年中期,公司都是在人民币汇率波段性走低时发生了亏损,可以判断出公司在前面几年都预判了人民币升值趋势做了外汇套保策略。另外,公司的红筹公司分别于2014年4月和7月发行了两期美元计价的境外中期...

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自今年8月央行改革人民币中间价报价机制以来,叠加美联储十年来首次加息因素,年底美元兑人民币汇率(CFETS)一路走高,从8月11日之前均价6.2的水平上涨到12月18日的6.4880,创下了四年来的新高。离岸人民币兑美元汇率今年以来贬值幅度已经超过了5%,达到5.14%,超过了在岸贬值4.41%的幅度。

汇率波动对A股上市公司来说,除了考虑直接进出口业务收入因素,结售汇业务以美元计价的和外债比例高的在财务方面也会受到非常大的压力。

目前企业规避外汇汇率波动风险的主要手段,包括选择预期有利的、自由兑换的货币;或者是选用“一篮子”货币,进行平衡抵消法等措施;还有就是运用场外的衍生品工具,比如与银行签订外汇远期、外汇互换等。

但是,OTC场外衍生品是非公开集中交易,因此合约内容和到期交割方式非标准化,并不一定能及时找到交易对手,最重要的一点,场外衍生品合约流动性差,如遇到重大波动时期,往往不能灵活做出应对处理。

今年上半年,根据Wind资讯数据统计结果,A股所有上市公司中,共有2054家披露了汇兑损益数据,其中828家存在汇兑损失,计入财务费用的损失总金额达到80.27亿元,超过1亿元的有19家。

界面新闻整理了今年上半年汇兑损失金额最高的前十家,中国联通(600050.SH)、中国交建(601800.SH)、中兴通讯(000063.SZ)以8.55亿、4.37亿和4.28亿元位列前三甲。

这十家公司都是中国的大型基础设施建设类企业,包括工程机械、基础建设、钢铁石油类,海外业务占比都在公司主营收入中占了重要的一部分,根据复杂的外币交易和外币货币性项目的记账规则,这些公司业绩对汇率波动可谓相当敏感。

中国联通15年中报汇兑净亏损8.55亿元,而去年同期亏损为3.57亿元。参考公司近五年的汇兑损益数据,包括2012年中期和2014年中期,公司都是在人民币汇率波段性走低时发生了亏损,可以判断出公司在前面几年都预判了人民币升值趋势做了外汇套保策略。另外,公司的红筹公司分别于2014年4月和7月发行了两期美元计价的境外中期票据,总金额达到65亿人民币,单利计息每半年付息。这部分似乎也将继续暴露在汇率波动的风险敞口下。

今年上半年汇兑收益前十的公司,汇兑收益金额都高于了1亿元人民币。排名第一的中国核电(601985.SH),金额高达3.43亿元,公司半年报解释为主要由于美元、欧元外币汇率下降所致。

然而,从公司15年半年报披露的外币货币性项目看,接下来公司仍有隐忧。中报显示,公司货币资金和应收账款中美元额度达到1613万美元,当期折算汇率为6.1136;而长期借款中美元债项额度高达39亿美元,如果在人民币大幅波动时,即使是考虑做了浮动利率贷款的利率掉期,此项汇率风险敞口也是非常巨大的。

人民币汇率变动对出口比重大以及对外债权较大的行业影响较大。比如食品饮料、纺织服装、家电等对出口依存度高的行业,出口总额占行业收入达到30%以上,这些行业在以美元计价的出口订单兑换成人民币时将直接受益。而人民币贬值对航空公司、海外原材料进口占比高的,以及外债比例高的企业相当不利

从上述的分析中可以看出,在人民币汇率波动加大后,大部分涉及外汇预期和套保管理的A股公司或将面临重大影响。投资者们在接下来的2015年年报季,有必要重点关注这个问题。

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